IQOS母公司遞交赴美上市招股書 電子煙行業的未知因素還有哪些?

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所屬分類:電子煙資訊

  2020年12月31日,國內電子煙品牌IQOS的母公司霧芯科技正式向美國證監會遞交招股書,擬在紐交所上市。

  其實,霧芯科技就算上市成功,也并非第一家登陸資本市場的電子煙股。早在2020年7月10日,電子煙制造商思摩爾國際(06969,HK)就已登陸港股市場。而IQOS電子煙便是思摩爾國際的第一大客戶,受IQOS遞交赴美招股書的利好消息影響,元旦假期后的兩個交易日,思摩爾國際合計大漲近15%,市值站上4000億港元。

  電子煙的健康問題一直是外界關注的焦點。世界衛生組織曾多次強調,電子煙產生的許多有害物質與傳統香煙產生的有害物質相似,只不過水平相對較低,應該加強監管。目前確實也有多個國家已經采取措施,對其進行監管。

  就在IQOS提交招股書前兩天(12月29日),IQOS聯合創始人聞一龍在思摩爾國際媒體開放日上,也提到了電子煙的健康問題。他表示,電子煙行業仍然存在許多未知,比如說氣溶膠中有相對極少含量的成分的吸入毒理仍然未知;針對電子煙使用者的臨床研究還處于初級階段;使用電子煙的長期影響和公共健康的影響仍然未知等等。

  轉戰線下后毛利率下滑

  資料顯示,霧芯科技成立于2018年1月,是國內消費級電子霧化器品牌公司,目前主營業務是IQOS品牌電子霧化器的研發、設計和銷售。2020年10月胡潤研究院發布的《2020胡潤中國10強消費電子企業》顯示,霧芯科技的估值排名第九。

  霧芯科技在招股書中稱,根據CIC Report,按閉式電子煙產品的零售額計算,2019年和截至2020年9月30日的前9個月,IQOS的市場份額分別為48.0%和62.6%,中國排名第一。

  從營收方面來看,霧芯科技2018年1月2日(成立之日)至12月31日、2019年和2020年前三季度,實現凈營收分別為人民幣1.3億元、15.5億元和22億元。期內凈利潤分別約為-28.7萬元、4774.8萬元和1.09億元,即2019年起由虧轉盈。

  圖片來源:招股書截圖

  作為霧芯科技的合約制造商、獨家生產工廠的第三方運營合作伙伴,思摩爾國際的一大收入來源,便是霧芯科技的電子煙產品代工。按照霧芯科技招股書數據,2020年前三季,向思摩爾國際的采購額占其總采購額的79%。因此,IQOS遞交赴美招股書的消息傳出后,元旦假期后第一個交易日,思摩爾股價便大漲超12%。

  雖然電子煙的生意保持著傳統煙草的“暴利”水準,但是2019年11月起,國家煙草專賣局與國家市場監督管理總局發布了《關于進一步保護未成年人免受電子煙侵害的通告》,要求所有互聯網線上渠道停止銷售電子煙產品,禁止網上發布電子煙廣告。這一監管政策的出臺,讓電子煙行業為之一震。電子煙企業不得不從線上下架產品,撤回廣告,轉戰線下。

  霧芯科技招股書顯示,2018年1月2日至12月31日、2019年和2020年前三季度,其線下分銷商的營收占總營收的比重分別為60.2%、73.5%和98.2%。而轉戰線下后,其毛利率也有所降低,報告期內,毛利率分別為44.7%、37.5%和37.9%。

  圖片來源:招股書截圖

  電子煙的未知因素還有哪些?

  外界對于電子煙的健康影響一直非常關注。2019年8月,美國各地開始出現嚴重肺部損傷的病例,幾個月里全美共有68人死于這種肺部損傷,此后消息稱一批“劣質”的非法大麻電子煙產品可能是罪魁禍首。于是,世界各地的監管機構開始要求市場下架尼古丁電子煙產品。

  2020年12月29日的思摩爾國際媒體開放日上,聞一龍也提到電子煙的健康問題。他在演講中稱,現在國內外有越來越多的電子煙研究報告去解答消費者的疑問?!氨热?020年7月,美國疾病控制和預防中心(CDC)研究人員發布的最新論文顯示,電子煙使用者尿液中煙草特有亞硝胺(TSNA)代謝物NNAL的含量極低,只有卷煙使用者的2.2%,是無煙煙草(鼻煙、口嚼煙等)使用者的0.6%?!?/p>

  英國公共衛生部2015年的獨立報告得出的結論稱:雖然吸電子煙可能并非100%安全,但電子煙中不含有大多數可導致香煙相關疾病的化學物質,而所含有的化學物質的危害也十分有限。但文中也提到,關于電子煙的“相對危害”,還需要進行更多的研究。

  聞一龍也提到,針對電子煙使用者的臨床研究還處于初級階段,氣溶膠中有相對極少含量的成分吸入毒理仍然未知;并且使用電子煙的長期影響,以及對公共健康的影響仍然在研究探索中。

  “電子霧化器對個體健康和公眾健康的影響程度,特別是長期健康的影響程度,不是發幾篇論文就有答案的,它需要一個完整的生命科學鏈條來解決,也將是一個長期過程?!甭勔积埍硎?。

  據了解,2020年初,IQOS投入使用了理化實驗室,此后演化成了生命科學實驗室,系統性研究電子霧化氣溶膠在人體細胞、動物層面的減害程度,并開展臨床前安全評估等。國內其它一些電子煙品牌、電子煙制造商,也設立了類似實驗室,探索電子煙的未知性。

  每日經濟新聞

  

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